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现状尴尬

时间:2016-06-08 08:20来源:《新经济》2015010期 作者:论文发表老师点击:

在全民创业的热情推动下,电商、金融等大鳄跑步进场,中国股权众筹迎来爆发期。但理想很美好,现实很残酷,众筹平台还存在着各种各样的风险。在没有解决法律、退出机制等问题前,众筹股东仍将面临着诸多不确定性。

文| NEW ECONOMY 陆一夫

如果说P2P 网贷点燃了互联网金融的第一把火,那么众筹则接下了新一轮火炬,引爆了互联网金融的第二波浪潮。

业内人士认为,2014 年是中国众筹元年,2015年随着京东、苏宁和平安等电商和金融巨头的竞相入局,众筹从边缘领域被推向了风口——众筹概念正式迈入“大平台”阶段。

“大平台”时代下,首当其冲的必然是草根众筹平台。根据艾瑞咨询统计数据显示,2014 年在权益类众筹方面,京东众筹只用了不到一年时间就已获得31.6% 的市场份额,位居市场第一;淘宝众筹则占比8.9%,位列第三。

相比之下,中国最早、也曾经是最大的众筹平台“点名时间”,去年只有7.2% 的份额。

不过,众多的众筹平台创始人并不认为电商巨头能垄断这个市场。“虽然京东在商品众筹领域取得很大的成功,但是商品众筹和股权众筹并不是一回事。”

天使客创始人石俊表示,京东等电商的确能带来巨大的流量,但是这并不一定是股权众筹的目标流量。

不少业内人士认为,阿里京东进入众筹平台利大于弊。“一方面,这些电商巨头的介入说明众筹是一个正确的方向;另一方面它们的影响力有利于扩大市场份额,把蛋糕做大,还能起到培育用户的作用。”

一名从事多年天使投资的人士向《新经济》表示。

和互联网金融的其他领域相比,众筹,特别是股权众筹,可以说是一个略显尴尬的领域。在互联网金融这块大蛋糕里,投资者并不缺乏选择:如果想要获得收益,P2P 网贷的发展日趋成熟,而且周转期短;如果寻求下一个阿里巴巴,那传统的CV 做得更好。

对于传统的VC 来说,投资项目除了需要看准发展趋势外,还需要一定的运气。不少的天使投资者在早期布局数十个的项目都有可能最终夭折,但只要有一个能够成功,就意味着其他项目的损失都能抹去。

一将功成万骨枯,同样是股权众筹市场里的共识。

当前的股权众筹平台多以“领投+ 跟投”模式运作,领投人一般是业内比较出名的投资人,能够增加跟投者的投资信心,而跟投人主要是一些中小企业主和职业经理人。湾海投资创始人陈小蒿向《新经济》表示,股权众筹平台的影响力很大程度上取决于领投者的数量和名气,但是国内的天使投资者并不算多,“而且现在真正好的项目并不多,投资者需要花大量的时间筛选。”

有长期观察新三板的投资者向记者指出,正因为好项目的稀缺性,股权众筹与天使投资者之间存在必然的矛盾。“如果一个项目真的很有发展前景,那天使投资者为何还要成为领投者,而不直接把整个项目投资下来?对于他们来说并不缺这些钱。”

值得一提的是,由于投资人成为众筹股东、持有公司股份,股权众筹将涉及到公司股权架构、公司治理模式等,项目进行的过程也更为复杂。根据公司法规定,有限责任公司的股东不超过50 人,非上市股份有限公司股东不超过200 人,这也导致大部分众筹股东不能直接出现在企业工商登记的股东名册中。

此外,众筹并不像P2P 网贷,有第三方担保能够保证投资者收回本金和利息。而且在退出机制上,目前投资者也并未探索出较为成功的路径,大部分创业项目难以走到上市阶段。而根据中国现行法规,未上市公司股权不能在公开市场交易,这意味着众筹股东将面临想卖却卖不出的进退两难。

与股权众筹相比,权益众筹在发展日趋成熟同时也面临着诈骗问题。目前大部分众筹平台对项目的审查有限,这使得各种项目都有机会登台亮相,也给了骗子可乘之机。今年3 月,洛克菲勒在京东上发起智能自行车众筹项目,回报是获得与支持金额等额数量的自行车。不过参与众筹的网友很快就发现,在该项目结束前2 天,同款自行车已经在天猫出售,标价3000 元,预计4 月28 日发货,项目结束的最后一天早上,该标价又改为997 元,显然已经违反众筹协议。目前京东并未就此作出正面回应。

更重要的是,目前众筹平台并没有准入门槛以及相应监管,经营者违规的情况难免出现。业内人士认为,目前正在修订的证券法将制定公募股权众筹的相关监管细则,监管层面可能会实行准入制,甚至有可能让已经拿到证券业务牌照的证券公司先行试点。一旦股权众筹可以公募,投资门槛及中小企业融资难度将极大降低,高净值人群可以参与私募股权众筹投资,而普通投资者则可以参与公募股权投资。

众筹并不像P2P 网贷,有第三方担保能够保证投资者收回本金和利息。而且在退出机制上,目前投资者也并未探索出较为成功的路径,大部分创业项目难以走到上市阶段。

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(责任编辑:论文发表老师)

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